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杜坤维:股指上涨没有结束迹象但不是慢牛而是疯牛

时间:2019年03月19日 08:16:21 中财网
  中信证券华泰证券两份看空研报砸破3000点,两市总市值损失2.32万亿元,市场专家机构做出解读这很正常。

  机构观点综述就是多个利空集中爆发,导致了暴跌,但支撑市场反弹的基本因素并未发生太大变化,股市短期仍将震荡整理,但调整幅度不会太大。仍看好春季躁动行情表现,经过短期震荡,市场有望迈入健康慢牛,鸡犬升天普涨行情将终结,投资主线回归到基本面良好的个股和行业。

  调整幅度不大,这一点我个人表示认可,首先是本轮反弹带有政策?#30776;?#32032;,那就是减少行政干预提高股市活跃度,这一政策不会改变,因为股权质押风险必须严防死守,不能有任何的疏漏,另一个是加快民营企业IPO审核,这需要一个指数环?#24120;?#31185;创板注册制也需要一个稳定的指数运行,不能是在指数低迷之际推出的,否则市场会出现一些非议。因?#23435;?#26469;提振股市的政策不会停止;三是货币政策相对而言,会更加的宽松,存在降准降息的概率,保证市场资金利率稳中有降,这可以提升股市估值水?#20581;?#22235;是场外投资者入市意愿十分强烈,开户数之多导致网络拥堵,大量投资者进场,带来的源源不断的新增资金,可以不断抄底,封杀股指回落空间。

  但是是不是有慢牛,我是不认可的,在股市运行前期,没有人可以准确判断存在慢牛一说,大家高度一致认可慢牛,意味着越早进入股市,成本越低,获利就会越是丰厚,大家就会蜂拥而至疯抢市场筹码,就会推升股价暴涨,就会形成疯牛杠杆牛。年后就是疯牛杠杆牛,很多个股在游资、散户、杠杆资金集中加持下,出现连续暴涨,形成了A股特色的短期暴涨,已经?#29616;?#20559;离基本面,出现巨大的泡沫,个人水平有限,无法预测泡沫何时破灭,虚拟财富何时会灰飞烟灭,但是未来一定是一个漫长的价值回归之路,像中国人保机构就发出看空报告,预测有50%左右调整空间,另外一些涨幅巨大的个股,上市公司也纷纷提示股价大涨的风险已经偏离基本面。虽然股价未必见顶,可未来股价走势总不可能泡沫不破裂。

  根据托宾Q理论,股东减持与估值有关,估值偏离公司内在价值越多,减持越疯狂,目前A股就是投资者跑步进场,原始股东跑步离场,是不是不少公司短期暴涨以后出现了?#29616;?#30340;泡沫,有待未来检验,但至少知根知底的大股东和高管不看好未来股价走势,这与二级市场投资者完全不同,,据Wind资?#26029;?#31034;,截至3月7日,今年以来A股有789家上市公司发布了1366份减持计划公告。仅3月以来,发布的减持计划就多达200份,涉及178家公司。

  股市慢牛是股价上涨要与?#23548;?#22686;速相匹配,而目前是股价短期暴涨,已经超出?#23548;?#22686;长的幅度,像东方通信,股价上涨10倍,市盈率400多倍,?#23548;?#22686;长哪有十倍,何况市场炒作的噱头5G,公司公告是没有与5G网络建设的收入,也就是炒作完全是无厘头的,是有钱任性的行为。股价上涨,成交暴增,一天换?#33268;?#23601;是10%甚至更高,达到30%、50%甚至60%这是慢牛吗?慢牛就是分享公司增长带来的股价内生性上涨,是一种长线持股,换?#33268;?#24456;低,换?#33268;?#24456;高就是一种价差博弈,就是一种炒作,就是一种短期的强势,是一个投资者赚另一个投资者的钱,主要是游资大佬收割散户的钱,没有办法收割了,就等着价值回归,而不是一种慢牛,疯牛以后就是很长时间的慢熊。就目前看,是一场疯牛,杠杆牛,未来会有改变吗?很难,炒作的陋习根深蒂固,不是一朝一夕就能改变的。

  权重白马股投资一直被认为是价值投资的标的,3月18日整个白酒板块暴涨,板块放量上涨8.09%,19家白酒个股9家股票涨停,五粮液作为一线白酒个股也已涨停报收,但涨停板筹码没有买完,算上五粮液10家股票涨停。贵州茅台涨幅倒数第二上涨4.22%,价值投资不是短期爆炒,可是从资金流向上看,出现了很多营业部席位打板资金,这就与慢牛不相关了,而是一种加速上扬的爆炒。

  ?#23548;?#19978;目前宏观经济数据不是很理想,股市不具备上涨的宏观经?#27809;?#30784;,像进出口数据,海关总署公布中国2月进出口数据,以人民币计价,出口同比降20.7%,进口降5.2%,双双不及预期,PMI也是弱于预期,低于50分界线,股市之所以暴涨,就在于利用监管放松预期的一种短线炒作。完全就是一种短线思维参与。

  ?#23548;?#19978;笔者在最后一个?#28784;?#26085;撰文《?#23548;?#22320;雷困扰市场政策微调可持股》指出证监会政策微调已经慢慢开?#36857;?#30446;的就是引导股市走出低迷,但就目前政策来看尚不足以出现明显牛市,但筑底已经绰绰有余,此后逐渐修正观点,科创板有些规则基本明朗,但离推行还有时间空间,市场扩容不会太任性,市场迎来一个很好的做多窗口,权重白马股因为科创板申购基础资产配置 需要会迎来一个窗口期,但想不到市场会以这?#33267;?#32493;大涨的方式来宣泄,这种走势更加显得市场急功近利。急功近利的心态参与市场,就是以短线心态捞一把就走,这就是快牛行情。

  笔者观点是行情没有完,回调以后还会上涨,但是不认可慢牛,未来还是会以震荡的节奏上涨,波动幅度会进一步加大,操作难度?#19981;?#21152;大。注意暴涨股票的风险识别,防止牛市套牢,影响后续资金的运作。
  备注本文根据上个礼拜悟空问答修改而成
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