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行业才是真掘金池 52股待捞取

时间:2019年03月18日 16:09:47 中财网
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  建筑工程行业:继续看好国际工程 荐8股
  类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:杜市伟,张欣劼,李富华 日期:2019-03-18
  一周随笔:建筑板块"滞涨+基本面改善",这是相对关注度有望提升的核心。1-2月基建增速小幅向上,政策效应逐步显现。我们认为,"小幅度"是本轮基建政策的主要定位,地方债额度提前发放,使得地方债务发行时间点有了较大提前,与此同时信贷也有所改善,而资金?#38469;?#24688;恰是基建的重要观测变量,我们认为基建增速继续回升是大概率事件。"小幅度"的基建回暖,有利于行业基本面的改善,然而改善幅度有所不足。我们认为"逆周期"基建关注度相对较高的主要原因是经济下行压力有所加大,基建无论是在政策面,还是基本面都处于向上趋势之中,这在当下环境下具有一定的"稀缺性"。然而随着资金环境的改善,经济下行压力有望缓解,这在一定程度上,会降低市场对基建的相对偏好。

  地产投资加速,关注地产后周期品种。1-2月地产投资同比增速达到11.6%,主要原因是施工进度加快和土地购置费快速增长的拉动。分类型看,住宅投资同比增长18%,办公楼同比增长2.5%。我们认为,尽管从2019年全年角度看,总量依然不太乐观,但从短期看,有利于装?#20255;?#22359;的?#20048;?#25552;升,当然中长期看,装饰行业的主旋律依然是集中度的提升。

  "预期差"是我们继续看好国际工程板块的主要理由。我们在2019年行业投资策?#21592;?#21578;中就提出了"国际工程有望否极泰来",2月24日发布《国际工程否极泰来可期》后,又陆续发布《基建有望"稳步"向上,国际工程迎长期拐点》、深度专题《为什么2019年国际工程会否极泰来?》。与基建央企、设计行业不同,国际工程板块存在较为明显的预期差,一方面4月下旬即将召开的"一带一路"高峰论坛,高规格、大规模的特征?#24471;?一带一路"推进的高度和力度,另一方面对外工程承包新签合同自2018H2开始已经在缓慢?#27492;?预计2019年会恢复增长态势。当然还有更基础的,板块处于历史底部区域,也有有利的环境因素,就是当前市场风险偏好有所提高。

  行情回顾总结:本周(2019.3.11-2019.3.15)建筑工程指数上涨2.80%,优于同期上证综指1.75%的涨幅;年初至今,建筑指数累计涨幅为16.47%,逊于同期上证指数21.17%的涨幅,在29个行业中位居25/29。分板块看,本周国际工程板块表现相对较好,单周涨幅为11.35%,其次是装?#20255;?#22359;,单周涨幅为5.34%;涨跌幅末三位的是园林、石油工程和房建板块,期间涨幅分别为1.27%、2.27%和2.32%;其他板块中,专业工程板块期间涨幅为4.44%,工程咨询板块期间涨幅为3.37%,钢结构板块期间涨幅为2.93%,化学工程板块期间涨幅为2.54%,基建板块期间涨幅为2.42%。

  投资策略:我们认为建筑板块相对滞涨,基本面也有望?#20013;?#25913;善。国际工程板块预期差大,也迎来了长期拐点,地产投资?#21592;?#25345;较快增长有利于提升装饰?#20048;?我们认为国际工程和装?#20255;?#22359;,有望受益于建筑板块轮动。我们建议重点关注处于底部区域,基本面有望改善的国际工程板块,推荐经营拐点出现的中钢国际,关注业绩增速快,受益两材整合的中材国际和行业龙头中工国际。关注受益地产投资加速,集中度?#20013;?#25552;升,龙头效应逐步凸显的金螳螂和股息率高、业绩增长稳定的家装龙头东易日盛。另外关注补短板政策和业绩稳健的隧道股份苏交科中国中铁中国铁建中国交建中国建筑?#21462;?br />
  风险提示:投资增速加速下行、政策落地不及预期风险。

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